비상교육 < 코스피 주식, 100220 >

비상교육은 교과서 및 교재 출판 전문업체로 온라인교육, 학원사업 등도 함께 영위하고 있습니다. 비상교육의 학원 브랜드로는 비상아이비츠, 비상플러스러닝, 비상에듀학원, 잉글리시아이가 있습니다.

양태회 대표이사가 지분율 45.16%로 최대주주로 등극되어 있습니다. 베타가 0.59936으로 코스피지수와 연동성이 상대적으로 낮은편이기때문에 한국경제변동이 주가에 미치는 영향은 제한적인 종목입니다.

▲이미지출처: 비상교육

출판사업, 온라인사업, 오프라인 학원사업, 유아교육사업을 진행하고 있지만 그중 출판사업과 온라인사업의 매출비중이 절대적으로 높습니다.

비상교육 사업부문별 매출 비중 (2017년 3분기 누적 기준)

출판사업 ▶ 79.07%

온라인사업 ▶ 15.48%

오프라인 학원사업 ▶ 4.18%

유아교육사업 ▶ 1.86%

내부 매출 차감 ▶ -0.60%

출판사업은 학교 및 학원 강의 용 교과서, 부교재, 모의고사, 온, 오프라인 강의를 다루고 있으며 주요상표로는 완자, 개념플러스 유형, 오투, 한끝, 비상에듀, 리더스 뱅크, 비상아이비츠학원, 비상매쓰캔, 윙스가 있습니다.

비상교육 학교별 주요 제품 평균 가격 변동 추이

▲출처: 비상교육 분기보고서 2017.09

비상교육의 실적이 지속적인 상승세를 보인것은 원재료인 내지와 부속(외지)의 가격에는 변동이 없는가운데 비상교육 출판 제품 평균판매 가격이 물가상승률보다 가파르게 오르고 있는데다 주력사업인 출판과 온라인사업에서 점유율을 지속적으로 넓히는데 성공하고 있기때문으로 판단됩니다.

완자, 한끝, 개념플러스 교재들이 판매 2,000만권을 넘어선가운데 오투, 리더스뱅크 교재들도 1,000만권판매를 돌파하였습니다. 또한 지난해 7월19일 초등학생 온라인학습 1위업체인  와이즈캠프닷컴의 지분78%를 취득하면서 큰폭의 외형성장을 이룰것으로 기대되고 있습니다.

비상교육 MACD 주가 차트

▲출처: 키움증권hts

지난해말 MACD가 시그널을 우상향돌파하면서 강한 기술적 반등이 예상되었지만 지난 7일 전일 종가대비 -14.70%의 주가 하락률이 기록되면서 반등의 조짐이 금새 사라졌습니다. 지난달 22일부터 투신을 중심으로 집중적인 순매도가 이어지고 있는가운데 대부분의 매도물량을 개인투자자들이 받고 있습니다.

와이즈캠프닷컴 인수를 통한 외형성장은 기대되는 부분이지만 오프라인 학원과 유아교육 시장상황을 긍정적이라 평가하기 어려운 상황입니다.

또한 지난해 문재인 대통령은 사교육비를 획기적으로 절감하는 대책마련을 교육부에 요구한바 있습니다.

비상교육이 의미있는 주가반등을 이루어내기위해서는 현수준의 시장점유율을 유지하는 가운데 인건비 절감 및 경영효율성 제고를 통해 수익성을 대폭확대시켜야 할것입니다.

(자료출처: 비상교육 분기보고서 2017.09)