LG디스플레이 - 전망 [034220]

LG디스플레이(035720)는 TV디스플레이 제품 뿐만아니라 모바일, 자동차, 광고 디스플레이, 조명 등 다양한 제품을 개발/제조/판매하고 있는 기업으로 LG그룹의 핵심계열사중 한곳입니다.

연결대상 종속회사는 총 20개('17. 3Q기준)로 LG디스플레이 아메리카, LG디스플에이 재팬, LG디스플레이 베트남, 나눔누리 등이 포함되고 있습니다. 

▲LG트윈타워, 사진: LG디스플레이

지난해 호실적을 기록하였음에도 최근 LG디스플레이의 주가가 급락하고 있습니다. 2017년도 연결기준 매출액은 27조 7902억원으로 전년대비 △+4.9%의 상승률에 그쳤지만 같은기간 영업이익과 당기순이익은 △+87.7%, △+107.9%씩 증가하였습니다. 

하지만 지난 하반기부터 LCD 디스플레이패널 가격이 빠른속도로 내리고 있는데다 중국의 대표 디스플레이 업체들, 특히 BOE테크놀로지와 CSOT등의 LCD디스플레이 대규모 생산을 앞두고 있어 LCD패널 가격 하락세는 더욱 가파라질것입니다.

OLED부문에서도 삼성, 소니 등의 글로벌 기업들과의 경쟁심화가 예고되면서 올해 LG디스플레이가 녹록치 않은 사업환경을 겪을것으로 보입니다.

▲LG디스플레이가 개발한 88인치 8K OLED디스플레이(위)와 65인치 UHD 롤러블 디스플레이(아래), 이미지: LG디스플레이 

LG디스플레이는 대형 디스플레이 패널(9"이상)에서는 압도적인 시장점유율을 유지하고 있습니다. 

('17. 3Q기준, 자료출처: IHS TECHNOLOGY)

TV ▶28.6%

모니터 ▶36.1%

노트북 ▶21.3%

태블릿 ▶28.3%

전체 ▶29.5%

특히 TV시장에서 2015년도 25.4%이었던 점유율이 지난해 3분기 28.6%까지 성장했고 태블릿시장에서도 같은기간 점유율 5.8%p가 성장하였습니다.

글로벌 LCD TV 시장규모 변화 추이

▲출처: Statista

Statista의 통계자료에 따르면 LCD TV시장규모는 지난 2014년 $135b (약 145조원)을 고점으로 하락하기 시작하여 지난해에는 약 110조원 규모까지 추락하였습니다. 

또한 앞서 언급하였듯이 BOE등 중국 대형 디스플레이업체들의 대규모 공정이 올해부터 시작되기 때문에 LG디스플레이의 LCD패널부문 수익성은 더욱 악화될것으로 판단됩니다.

LG디스플레이 주식 차트

▲출처: 키움증권hts

LG디스플레이의 돌파구는 기술력일 것입니다. LG디스플레이는 기존 UHD보다 4배 선명한 3300만화소를 자랑하는 8K 88인치 OLED를 세계최초로 개발, 롤러블 디스플레이기술 보유 등의 기술력을 바탕으로 제품 프리미엄화를 통해 수익성을 증대시킬수 있습니다.

또한 OLED패널을 탑재한 프리미엄 스마트폰 V30를 기반으로 추후 신모델 들의 판매확대가 이루어질경우 LG디스플레이의 실적에도 큰 도움이 될수 있을것이라 예상됩니다.

(자료출처: LG디스플레이 분기보고서 2017.09, LG디스플레이 IR자료실)